作者: Mike @Foresight Ventures

2013年，阿里的余额宝横空出世，将资产管理带入了一个全新的时代。在此之前，普通用户很难找到一种既安全又高效的方式来管理他们的闲置资金。银行的活期存款利率低，理财产品又复杂难懂。余额宝的诞生，改变了一切。

余额宝的诞生

那是一个互联网金融刚刚兴起的年代，支付宝团队意识到，用户在支付账户中常常会有一些闲置资金，如果能将这些资金进行投资，不仅能给用户带来收益，也能提升用户体验。于是，他们联合天弘基金推出了一款名为“余额宝”的产品。

余额宝操作简单，用户只需在支付宝App中点击几下，就能将账户余额转入余额宝，开始享受每日结算的收益。这种透明、便捷的理财方式迅速赢得了用户的青睐。很快，余额宝的用户数突破千万，管理的资金规模也迅速攀升。

Web3的机遇

随着区块链技术和Web3的发展，一个全新的资产管理时代正在到来。类似余额宝的产品也在Web3领域中涌现。

Web3版余额宝具有巨大的潜力，原因在于其能够充分利用区块链技术带来的诸多优势，以及当前链上大量闲置资产所提供的巨大市场机会：

1. 链上千亿美元的闲置资产

区块链生态系统中存在大量未被充分利用的资产，这些资产的价值总量达到数千亿美元。许多用户将他们的加密货币存储在钱包中，等待市场价格上涨，而这些资产在闲置期间并没有产生任何收益。Web3版余额宝可以通过提供类似传统金融中的货币市场基金功能，将这些闲置资产有效利用起来，为用户提供稳定的收益。这种模式不仅可以增加用户资产的利用率，还可以促进整个区块链生态系统的资金流动性和活跃度。

2. 去中心化和透明度

Web3版余额宝基于区块链技术，具有去中心化和透明度的优势。与传统金融机构不同，用户可以通过智能合约直接进行投资操作，无需依赖中介机构。这种去中心化的模式减少了中间环节，降低了操作成本，并提高了投资的效率。此外，所有的交易和资金流动都记录在区块链上，用户可以随时查看和验证，这种透明度增强了用户的信任度。

3. 高流动性和便捷性

与传统的金融理财产品相比，Web3版余额宝通常具有更高的流动性。用户可以随时存入或提取资金，而无需担心锁仓期或提前赎回的罚款。这种高流动性使得Web3版余额宝更加灵活，能够满足用户的多样化需求。此外，通过用户友好的界面和简单的操作流程，Web3版余额宝可以为用户提供便捷的投资体验。

4. 多样化的收益来源

Web3版余额宝可以利用区块链上的各种去中心化金融（DeFi）协议，为用户提供多样化的收益来源。例如，可以通过参与借贷协议、流动性挖矿、质押等方式赚取收益。不同于传统的货币市场基金，这些收益来源不仅包括利息，还可能包括平台代币奖励等多种形式，使得用户的投资回报更加丰富和多元化。

5. 更广泛的用户覆盖

区块链技术使得Web3版余额宝能够覆盖全球用户，无需受制于地域和国家的限制。任何拥有互联网接入的用户都可以参与投资，这为其带来了广阔的市场前景。尤其是在一些传统金融服务欠发达的地区，Web3版余额宝可以为用户提供一种新的理财途径，填补金融服务的空白。

在Web3领域，LST（流动性质押代币）和LRT（流动性再质押代币）的出现和发展证明了这一市场的巨大潜力与机遇。尽管大部分产品能够产生稳定收益，但其应用场景仍然相对有限。余额宝不仅支持好友转账，还能在淘宝购物，使用体验几乎与银行账户无异。然而，目前市场上存在的Web3的产品尚未达到像USDT或ETH那样广泛应用的程度。

传统TVL模式陷入僵局

在今年上半年的加密市场牛市中，“总锁定价值”（Total Value Locked，简称 TVL）成为了各大项目宣传和推广的核心指标。TVL 通常被用来衡量 DeFi 项目中锁定的总资产量，反映了一个项目的用户参与度和市场信任度。它是一个在过去的加密市场周期中相对有效的指标，因为 TVL 背后代表的是实际的“真金白银”，其造假成本相比地址数量、社交媒体关注度等其它数据指标要高得多。因此，TVL 较高的项目在市场推广和吸引投资者方面具有明显优势。

在这一背景下，许多项目通过提供高收益率和空投激励来吸引用户，将资产存放在其平台上，以此迅速提升自己的 TVL 数据。这种策略旨在展示项目的实力和吸引力，然而，这种做法在本周期却暴露出了一些问题。

TVL 的僵化现象

随着市场的发展，投资者发现本周期的 TVL 叙事存在显著问题。许多项目在发币和上线交易所后，其 TVL 往往会迅速下滑。这些 TVL 并非由广泛的加密用户所贡献，而是由少数大户或预先谈好的合作方通过“挖提卖”的方式，短期内快速增加 TVL 以实现套现。这种“僵化的 TVL”并不代表项目生态系统的真正活力，而是通过人为操作实现的短期数据冲高。

这一现象引发了更广泛的行业问题，例如一些高 TVL 项目多次推迟空投发放或用户资产解锁的时间，因为担心一旦兑现，这些 TVL 将快速流失。结果，TVL 作为衡量一个链上生态系统活力的指标，其可信度和有效性也受到质疑。

为什么会出现 TVL 僵化？

造成 TVL 僵化的原因在于，对于普通的加密用户来说，参与这些项目的绝对收益有限，且一旦遇到市场波动，用户要撤出资产或进行转换的成本较高，或者需要等待较长时间，导致可能错过市场机会。换句话说，参与这些项目对普通用户来说机会成本太高，因此他们的参与意愿低，导致 TVL 被大户所主导，成为其套现的工具。

深入探讨：TVL 项目难以满足用户的资产使用需求

项目方意识到了这一问题，并尝试进行优化，但这些措施往往效果有限，难以真正满足用户的需求。当前的 TVL 项目主要提供两种资产退出方式：一种是用户主动向项目方申请赎回资产，另一种是通过衍生资产（如 xxETH）在去中心化交易所（DEX）中进行兑换。

然而，无论哪种方式，如果要确保用户有良好的流动性体验，都需要某方付出高昂的维护成本。例如，在赎回方案中，项目方需要承担持续的维护成本，这通常导致用户需要等待较长时间才能赎回资产；而在流动性池方案中，提供流动性的 LP（流动性提供者）也需要承担成本，这往往导致池子深度不足、滑点较高，甚至在市场波动时出现衍生资产与原生资产之间的较大价差。

因此，当资产流动性的解决方案要求特定方承担高昂的维护成本时，这些成本最终会转嫁到用户身上，导致用户体验不佳。要解决这一结构性问题，需要从底层做出根本性的改革。经过深入研究，我们发现 dappOS 最近推出的意图资产（Intent Assets）能够有效应对这一挑战。

dappOS 意图资产（Intent Assets）：让收益资产随时链上可用

dappOS 是一个意图执行网络，已经获得了 Binance Labs 和 Polychain 等顶级机构的投资，最新估值达到 3 亿美元，可以说是意图赛道的龙头项目。dappOS 推出的意图资产，可以让用户在享有较高资产收益率的同时，保证其资产随时在链上可用，无论是将意图资产以原生资产的形式提到交易所，还是在链上去购买新的MEME币，用户都可以直接使用。用户可以直接使用意图资产进行交易、转移，不需要长时间等待或忍受高滑点。

意图资产能够做到这一点的原因在于其背后的 dappOS 意图执行网络。该网络中有众多去中心化的服务提供商。当用户提出“转化意图资产”的需求时，网络会向这些服务提供商询问报价，并找到最合适的服务提供商完成任务。每个服务提供商可以根据自己的情况做出报价，并以最低的成本完成用户的需求。网络并不关心服务提供商具体采用什么方法，只关注任务能否在规定时间内完成。

通过这种方式，dappOS 意图执行网络消除了需要单一服务提供商承担高昂维护成本的情况，实现了流动性维护成本与实际需求的动态平衡。由于网络允许服务提供商采用链上或链下的解决方案，如利用中心化交易所的工具，这进一步降低了流动性维护成本，优化了用户体验。

什么是Intent Asset？

Intent Asset是一种由dappOS支持的新型资产，能够根据不同场景自动适应，并在闲置时产生利息。和余额宝的原理类似，通过聚合生息和应用场景例如Pendle，Babylon、Benqi、Berachain、BounceBit、Ether.Fi、GMX、KiloEx、Manta、Puffer、Pendle、QuickSwap、Taiko、Zircuit 等，再通过意图网络的节点在后端执行，让intent asset在生息的同时，能够有广泛的应用场景。

以稳定币为例，dappOS提供了一种名为intentUSD的灵活资产。这种资产不仅可以作为货币使用，还能在闲置时产生利息。这种创新方法允许稳定币根据用户需求在不同形式之间自动转换。例如，当需要USDT时，intentUSD可以作为USDT使用；而在进行USDC交易时，intentUSD又可以转变为USDC。

dappOS通过其intent execution network帮助用户处理有收益资产的质押和解质押及转换，确保在不同场景中直接可用。这样一来，intent资产在使用功能上与USDT或ETH等原生资产基本一致，但在闲置时还会不断产生收益。

主要优势包括：

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  即时赎回：无需等待期或锁定期。

  
  


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  高收益率：例如USDT/USDC的年收益率为12%，ETH为7%，且收益实时发放，无需等待代币发行。

  
  


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  使用便捷：在交互dApp或提现到交易所时，USDT/ETH余额会直接加载，使用体验与原生USDT/ETH无异。

  
  

通过这种方式，intent asset不仅在功能上与原生资产相当，而且在闲置时还能持续产生收益，极大地提高了用户资产的利用效率和收益水平。

交互示例：

下图展示了在DappOS中生成完intent资产后intUSD正常生息的界面

而当我们切换到Benqi中的时候，我们发现Benqi自动将intUSD识别为USDT，并可以正常使用

再到syncswap的界面中的时候，intUSD也同样会被识别为USDT/USDC。在不同的dapp中，intUSD都可以当作此dapp支持的USD资产使用。

Intent asset的应用场景非常广泛，在不同的客户群，不同场景下都有独到的优势之处：

DeFi玩家：Alex

Alex是一位经验丰富的DeFi玩家，熟悉各种去中心化金融协议和工具。一天，他发现了dappOS的Intent资产，觉得这是一个利用他现有资产的绝佳机会。

Alex拥有一些闲置的ETH，他决定将这些ETH转换为intentUSD，并利用其产生收益。他把intentUSD质押在dappOS的流动性池中，开始赚取质押奖励。随后，他看到一个新的流动性挖矿项目，提供高额的收益回报，于是他将部分intentUSD转移到该项目的流动性池中，获取额外的奖励。

不久后，Alex需要一些稳定币来参与一个新兴的DeFi项目。他将部分ETH转换为intentUSD，然后直接在这个Defi项目中使用。这样，他既保持了资产的灵活性，又在不同的DeFi平台中最大化了收益。或者Alex想在Arbitrum的GMX上补充保证金，以便进行永续合约的交易。他发现自己可以直接将intentUSD作为USDC使用，无需额外的转换步骤。

新入局玩家：Lisa

Lisa对Web3和加密货币不太了解，但她听说了许多关于数字资产和DeFi的故事，决定试一试。她购买了一些USDT，但不知道如何更好地利用这些资产。

通过朋友的推荐，Lisa了解到了dappOS的Intent资产。她决定将手中的USDT转换为intentUSD。起初，她只是把intentUSD放在钱包里，每天查看它产生的利息收益。她对这种简单便捷的理财方式感到满意，因为与传统银行存款相比，收益明显更高，也不需要兑换成其他资产或者进行跨链、质押的复杂操作。

有一天Lisa想拿出一些利息来买菜，不熟悉链上操作的她尝试直接把IntentUSD直接提现到交易所，然后用交易所的借记卡消费。因为对链上操作不够了解，曾经屡屡碰壁的她居然发现IntentUSD可以被丝滑地提现到交易所，并魔力般地被转换成了USDT/USDC，并发现gas fee可以被IntentUSD结算。

机构投资者

想象一家传统的大型投资机构，负责管理数十亿美元的资产。他们对区块链和DeFi领域有着浓厚的兴趣，正在寻找稳定且高效的投资方式。

他们注意到dappOS的Intent asset，认为这是一个优化资金管理的好机会。机构决定将部分资金分配到intentUSD上，以便在不影响流动性的情况下获得稳定的收益。他们利用dappOS的Intent执行网络，将intentUSD在不同的链上进行转换和分散投资，以降低风险。

机构还使用intent asset参与各种高收益的DeFi项目。例如，他们将部分intentUSD用于流动性挖矿，赚取额外的奖励。同时，在市场波动的情况下，他们也可以将intent asset随时提现，确保在需要时能够迅速转换为法币进行应急处理，保证了进入和退出的即时性和灵活性，实现稳定的收益增长。还由于意图网络的特性，安全性也得到了保障，能够高效管理和优化其资产组合。

无论是经验丰富的DeFi玩家、新入局的Web3新人，还是大型机构投资者，dappOS的Intent资产都提供了适应不同需求的解决方案。通过这些故事，可以看到Intent资产在各种场景中的广泛应用和巨大潜力，帮助用户在区块链世界中实现资产的高效管理和收益最大化。

Intent Asset的原理

Intent资产利用dappOS执行网络的独特能力，将用户的普通或意图资产作为输入，并将复杂的结算任务外包给网络的服务提供商，以实现用户预期的结果。用户不需要担心底层操作流程，只需专注于交易的最终结果，如赚取收益、完成与dApp的交互以及提现到中心化交易所。

dappOS的OMS（意图管理系统）机制赋予节点很高的自由度来优化成本和效率，同时不影响用户的安全性。OMS机制通过为每个意图任务分配预定价值，允许节点根据实际情况灵活调整资源，以实现最佳性能和成本效益。这样，用户的意图任务能够以最快的速度和最低的成本执行，确保用户体验的流畅性和高效性，同时保持对用户资产的高度安全保障。

dappOS的Intent执行网络不仅处理不同类型的意图任务，还确保这些任务在不同的区块链和去中心化应用中无缝兼容。用户可以在多链环境中自由使用Intent资产，无需担心不同资产之间的兼容性问题。例如，用户可以在需要时将intentUSD作为USDT在交易所提现，或在Arbitrum的GMX上作为USDC使用。这种灵活性和兼容性使得Intent资产能够在广泛的应用场景中灵活运用，提供了无与伦比的便利性

用户通过持有intent资产（如intentUSD、intentETH、intentBTC）获得基于USDT、ETH、BTC的收益。这些收益主要来自底层资产（如wstETH、sUSDe、sDAI和stBBTC）的稳定增值以及参与去中心化金融（DeFi）协议中的收益生成活动。底层资产被设计成稳步增值，确保收益的稳定性和增长，使用户能够在保持资产流动性的同时实现收益最大化。

可能面临的未来挑战

尽管dappOS Intent资产在链上流动性和全球访问方面展现了巨大的潜力，但其成功面临着用户接受度、技术复杂性、市场竞争、监管合规、流动性管理和用户体验等多方面的挑战。只有在这些方面不断优化和提升，才能真正实现其在区块链金融生态系统中的广泛应用和长远发展。

1. 监管压力

随着资金规模的扩大，监管机构对Intent Asset风险管理会提出更高的要求。Intent Assets作为一种新型的链上基金，吸引了大量的个人投资者，这意味着其资金流动性和风险管理需要更加严格。为了防范系统性风险，监管机构可能会出台更多的限制措施，例如:限制单个用户的投资金额、提高流动性要求等，这些措施可能会影响Intent Asset的收益率和用户体验。

2. 市场竞争加剧

互当Intent Asset逐渐取得关注的时候，会吸引来大量的竞争者，各种生态为抢占市场可能会推出自己的Intent Asset进入这一领域，通过提供更高的APY和策略，甚至是空投预期来吸引用户。但DappOS在意图网络上的先发优势和团队前瞻性将会拉高这一壁垒。

3. 收益率下降

随着市场的变化和资金规模的扩大，Intent asset的收益率可能会遭受一些波动。虽然Intent Asset的收益率仍具有竞争力，但相比早期的高收益，下降的趋势可能会影响用户的投资热情，导致资金流出。DappOS可以通过聚合更多的协议，或是在链下寻求新的收益机会，来保持自己在收益率上的领先地位。DappOS的优势在于，每一次新的机会出现时，饥渴的MEV searcher们会主动填补市场的空白，吸取新的收益，并反哺到用户的钱包里。

4. 流动性管理

作为一种高流动性的基金类资产，Intent Asset需要随时应对用户的提现需求。这要求其在保持一定收益率的同时，确保有足够的高流动性资产。这种平衡是一个复杂的挑战，尤其是在市场波动较大时，如何确保充足的流动性是Intent Asset需要重点关注的问题。

5. 用户多样化需求

随着用户数量的增加，用户的理财需求也变得更加多样化。不同用户对风险、收益、流动性等方面的偏好各不相同，这需要Intent Asset提供更加多样化的理财产品和服务。然而，过多的产品选择可能会增加运营的复杂性和风险，如何在满足用户需求和控制风险之间找到平衡，是Intent Asset需要解决的难题。

6. 技术和安全风险

作为一个依赖于Solver网络的金融产品，Intent Asset面临着技术和安全方面的风险。随着链上层出不穷的黑客攻击事件、Defi协议的Rug pull和其产生的MEV，如何保障用户的资金安全成为Intent Asset必须应对的重要挑战。此外，技术的快速发展也要求DappOS不断升级其Solver系统，保持竞争力。

7. 用户接受度和教育

尽管Intent asset产提供了灵活的收益生成方式，但用户需要时间来理解和接受这种新型资产，尤其是对加密资产和区块链技术不熟悉的用户，在Web3的长期发展中，DappOS仍需要进行广泛的用户教育和推广活动，帮助用户了解如何使用Intent Asset及其优势。